3月18日，广联科技控股有限公司(下称“广联科技”)再次向港交所递交主板上市申请，此前曾于2023年6月6日递表。修银国际为其联席保荐人。广联科技国内运营主体为深圳广联赛讯股份有限公司、深圳广联数科科技有限公司。

　　据悉，广联赛讯设立于2012年5月，最早交易是互联网音信办事及地舆定位办事。6个月后，广联赛讯设立子公司广联数科，才动手供给汽车后商场产物及办事硬件产品。往后，广联赛讯陆续设立子公司，并历经多轮增资。

　　2022年1月12日，广联科技以其前名称广联国际有限公司正在开曼群岛注册设立，并以广联赛讯为代表的44家隶属公司展开交易，开启智能网联的道途。

　　目前，广联科技重要为汽车后商场行业的行业加入者(如4S店)开垦了一套行业特定产物及办事，以升高其营销及运营效果。

　　招股书显示，广联科技是一家面向中国汽车后商场行业加入者的重要智能网联办事供给商，潜心于向行业价格链上的行业加入者供给车载硬件产物；及SaaS营销及束缚办事，涵盖SaaS订阅办事及SaaS增值办事。遵循灼识谘询呈报，按2022年的收益计，广联科技正在中国汽车后商场行业的SaaS营销及束缚办事供给商中排名第一，商场份额达5.6％，而按2022年的收益计，广联科技正在中国汽车后商场行业的智能网联办事供给商中排名第二，商场份额达3.8％。

　　不难看出，上述的两项市占率排名中，即使是排名第一第二，其详细的份额并不高，阐述正在这两个分类中存正在着大宗的比赛者，姑且未显示头部企业。

　　招股书显示，2021至2023年(呈报期内)，广联科技的收入顺序为3.27亿、4.14亿、5.61亿；净利润顺序为3507.3万、4741.7万、5154.2万；年度经调治净利润(非国际财政呈报法例计量)顺序为3663.1万、5661.8万、6173.7万；年度经调治纯利率(非国际财政呈报法例计量)顺序为11.2％、13.7％、11.0％；纯利率顺序为10.7％、11.5％、9.2％；毛利率顺序为29.0％、41.8％、44.9％。

　　招股书显示，呈报期内，来自发卖车载硬件产物的收入占比顺序为53.8％、41.7％、40.3％；来自SaaS营销及束缚办事的收入占比顺序为46.2％、58.3％、59.7％。从2022年起。广联科技的交易比重显示调治，SaaS营销及束缚办事慢慢成为更要紧的交易。

　　个中，同有时间内，SaaS营销及束缚办事中，来自SaaS订阅办事的收入占比顺序为43.3％、31.5％、24.0％；来自SaaS增值办事的收入占比顺序为2.9％、26.8％、35.7％。

　　招股书显示，正在SaaS订阅办事中，“嘀加SaaS”能够供给引流获客、活动运营及线索天生办事；“虎哥e盾SaaS”可以正在汽车融资租赁公司供给融资后，供给贷中监控、贷后车管等车辆危急束缚办事。然而目前SaaS订阅办事对收入的功劳一经慢慢不足增值办事。

　　遵循招股书给出的上述两项订阅交易的详细收益显示，嘀加SaaS的收益顺序为1.14亿、1.08亿、1.14亿，毛利率顺序为43.5％、39.0％、37.1％；虎哥e盾SaaS的收益顺序为2711.4万、2180.5万、2061.7万，毛利率顺序为43.0％、44.8％、45.1％。一方面，嘀加SaaS的收入较为安静然而毛利率下滑吃紧，另一方面，虎哥e盾SaaS的收入慢慢下滑，然而毛利率有所好转博鱼电竞。某种水准上，这两项订阅交易均存正在担心静性。

　　由此，目前广联科技将重心搬动至SaaS增值办事。呈报期内博鱼电竞，SaaS增值办事的收入顺序为9314万、1.11亿、1.99亿。

　　招股书显示，广联科技指出，公司的SaaS增值办事于2021年推出，SaaS增值交易尚处于起步阶段。除推出新办事表，广联科技将计谋要点对准4S店群体博鱼电竞，以SaaS增值办事品种及加大营销力度增加客户群来推论该等办事，使4S店客户数目由截至2022年12月31日的667家扩张至截至2023年12月31日的1429家。

　　然而，4S客户数宗旨扩张并不代表均匀收益的增加，呈报期内，SaaS增值办事的每名4S店客户均匀收益顺序为8.30万、16.60万、13.99万。由此可见，固然4S店客户数目扩张，然而均匀收益显示彰着下滑，这是否意味着目前广联科技走量不走质，还待旁观。

　　广联科技多次夸大，发卖团队对SaaS增值办事的要紧用意。SaaS增值办事明显扩张是因为商场需求陆续增加，办事品种有所扩张，公司于2021年加鼎力度扩展发卖以推论SaaS增值办事，及公司正在重腹区域设立表地做事处的计谋，使本集团的直销队列能赞成区域发卖，从而增加发卖搜集及客户群。

　　与此同时，广联科技采用正在重要4S店客户运营所正在的重腹区域设立表地做事处的计谋，使本集团的直销队列能赞成区域发卖，从而增加发卖搜集及客户群。为此，于结果实践可行日期，广联科技设立了69家嘀加机灵云旗下隶属公司，正在中国各地展开交易。

　　招股书显示，呈报期内，分销及发卖开支顺序为3180.7万、9128.0万、1.59亿，个中，告白开支顺序为881.2万、6129.8万、1.28亿，占比顺序为27.7％、67.2％、80.2％。由此可见，分销及发卖开支的增加重要鸠合于告白开支，而告白开支以极疾的增加快率上涨。

　　广联科技称，告白开支呈上升趋向，重倘使因为公司供给SaaS增值办事时爆发的取得用户流量开支(应付予4S店)扩张。换句线年SaaS增值办事交易可以告终1亿元的收入增加，很大水准上是因为告白开支中格表增加的超5000万所撬动。

　　财经评论员张雪峰以为，“广联科技通过大宗告白开支加入以增进SaaS增值办事的收入增加是一种常见的商场推论计谋，但其连接性或许存正在少许潜正在挑衅。开始，加入大宗告白开支或许会带来短期内的功绩增加，但正在长远内或许会晤对递减效应。跟着比赛加剧和商场饱和度扩张，吸援用户流量的本钱或许会上升，况且用户或许对过多的告白感应厌烦，从而下降告白的成就。这意味着，公司需求陆续扩张告白加入以支持相通的增加率，这或许会导致本钱上升、利润率低浸，乃至陷入营销本钱过高的窘境。其次，太甚依赖告白开支带来的流量增加或许会隐没产物或办事自己的质地题目。若是公司的产物或办事质地无法餍足用户需求，那么尽管通过告白吸引了大宗用户，这些用户也或许很疾流失，导致用户留存率低浸，从而难以告终连接增加。”

　　张雪峰指出，“广联科技应当珍视擢升产物或办事的质地，以升高用户的顺心度和虔诚度，从而告终可连接增加。另表，太甚依赖告白开支或许会扩张公司的财政危急。跟着告白用度的扩张，公司的财政压力或许会扩张，越发是正在商场情况产生改观或比赛加剧时。若是公司无法实时调治计谋或下降本钱，或许会导致资金链断裂，乃至面对崩溃危急。综上所述，只管通过大宗告白开支能够短期内增进SaaS增值办事的收入增加，但其连接性或许存正在危急。公司应当正在商场推论计谋上维系多样化，不但仅依赖告白，还要珍视产物或办事的质地擢升、用户体验的优化，以及与客户的长远相合兴办，从而告终特别保守和可连接的增加。”

　　另表，SaaS增值交易的生长还使得广联科技对供应商的依赖水准较深，招股书显示，广联科技的供应商重要蕴涵OEM供应商、转移通讯运营商、云办事供给商、栈房束缚及安置办事供给商。于往绩记及时代，公司各年度的五大供应商别离占总采购金额的约64.2％、55.4％、54.9％。于同期，最大供应商别离占总采购金额的29.4％、21.1％、16.7％。

　　值得戒备的是，固然功绩见长，然而广联科技的筹办营谋所得现金流量净额顺序为5759.1万、3027.9万、2611.8万。显而易见的是，2023年的筹办营谋所得现金流量净额已不足2021年的一半。

　　与此同时，2021年至2023年及2024年1月31日，广联科技的乞贷顺序为3822.3万、3554.2万、4341.7万、5044.0万。对待乞贷的增加，广联科技称，于往绩记及时代，公司赢得银行乞贷，重倘使为了赞成交易增加及赞成增加笼盖4S店客户的计谋，同时改良营运资金组织及享福对赞成中幼企业归还乞贷息金开支的优惠战略。

　　不但欠债增加，交易应收金钱也正在两年内疾捷增加。呈报期内，交易应收金钱顺序为6959.6万、9064.8万、9582.5万，交易应收金钱周转天数顺序为106.7天、70.7天、60.7天。

　　另表，广联科技还披露了过期但未减值的交易应收金钱账龄状况，91至180天的顺序未608.2万、1497.0万、685.7万；180天以上的顺序未2562.5万、520.5万、536.1万。公司正在招股书中称，这些账款不被视为违约，由来是该等金钱来自正在干信贷评级优良的名誉优良客户。

　　可见，广联科技总体的交易应收金钱正在2022年和2023年动手有较大幅度的增加，固然周转天数有所好转但仍维系正在60.7天的水准。另表硬件产品，正在广联科技举办交易调治后，跟着车载硬件产物收入占比的下降，交易应收金钱账龄的状况有所好转，然而180天以上的账龄仍是维系较高水准。

　　值得戒备的是，于2024年1月31日，于2023年12月31日未归还交易及其他应收金钱中的450万元或4.6％已于随后结付。换句话说，惟有极少部门获得结付。

　　别的，正在涉诉状况方面，2020年9月25日，于(2020)粤03执5552号案件中，广联赛讯曾因正在“何维艳，深圳市索菱实业股份有限公司等合联侵吞技巧诡秘瓜葛”一案中未守时施行判断，被深圳市中级国民法院列为被实践人，实践标的为126.84万元。广联科技车载硬件与博鱼电竞SaaS营业的跷跷板：高额告白开支现金流逐年承压